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內容簡介
目錄
１ １ 研究背景及研究意義/ １
１ ２ 國內外研究現狀/ ３
１ ３ 研究內容、研究方法及結構安排/ １１
２ 套期保值的理論基礎/ １５
２ １ 套期保值的基本概念/ １５
２ ２ 套期保值的經濟意義/ ２１
２ ３ 預備知識/ ２３
２ ４ 本章小結/ ３０
３ 資產價格的跳擴散過程/ ３１
３ １ 資產價格的跳躍行為研究/ ３１
３ ２ 資產價格跳擴散模型的引入/ ４２
３ ３ 跳擴散模型的參數估計/ ４５
３ ４ 本章小結/ ５１
４ Ｄｅｌｔａ 約束下歐式未定權益的套期保值問題研究/ ５２
４ １ 問題的引入/ ５２
４ ２ Ｄｅｌｔａ 約束下歐式未定權益的套期保值問題/ ５３
４ ３ Ｄｅｌｔａ 約束下平方套期保值策略的應用/ ５８
４ ４ 本章小結/ ６３
５ 跳擴散結構下歐式未定權益的均方套期保值問題研究/ ６４
５ １ 均方套期保值/ ６４
５ ２ 均方套期保值的基本問題與模型/ ６５
５ ３ 均方套期保值最優策略的確定/ ６７
５ ４ 均方套期保值策略的應用/ ７２
５ ５ 本章小結/ ７６
６ 跳擴散結構下歐式未定權益的最小虧損套期保值問題研究/ ７７
６ １ 歐式未定權益的最小虧損套期保值問題/ ７７
６ ２ ＭＣＭＣ 方法/ ７９
６ ３ 基於ＭＣＭＣ 方法的最小虧損套期保值策略/ ８２
６ ４ 最小虧損套期保值策略的應用/ ８５
６ ５ 本章小結/ ８９
７ 跳擴散結構下歐式未定權益的費用最小套期保值問題研究/ ９０
７ １ 費用最小套期保值問題的提出/ ９０
７ ２ 費用最小套期保值的基本問題與模型/ ９１
７ ３ 費用最小套期保值策略的確定/ ９３
７ ４ 費用最小套期保值策略的應用/ １０１
７ ５ 本章小結/ １０５
８ 不同風險準則下套期保值效果的對比分析/ １０６
８ １ 期末虧損的對比分析/ １０６
８ ２ 交易費用的對比分析/ １０８
８ ３ 套期保值總成本的對比分析/ １０９
９ 基於內部信息的歐式未定權益套期保值問題研究/ １１３
９ １ 基於內部信息的歐式未定權益套期保值問題的研究現狀/ １１３
９ ２ 基於內部信息的均方套期保值問題/ １１４
９ ３ 基於內部信息的最小虧損套期保值/ １２０
９ ４ 基於內部信息的費用最小套期保值/ １２５
９ ５ 本章小結/ １２９
１０ 基於投資者風險偏好差異視角的最優套期保值策略研究/ １３０
１０ １ 問題的提出/ １３０
１０ ２ 模型、研究方法/ １３１
１０ ３ 實證分析/ １３５
１０ ４ 本章小結/ １４１
參考文獻 / １４２
序
郭建華
金融市場中存在非系統性和系統性兩類風險。對於非系統性風險，投資者可以採取投資組合的方式加以規避，而系統性風險則取決於宏觀因素，採取分散投資的方法通常難以規避，但是可以通過套期保值操作來規避。傳統的套期保值通常僅考慮在期初建倉和期末平倉兩個交易時刻進行對沖頭寸操作，套期保值期內的其他時刻並不進行頭寸調整，即所謂的靜態套期保值。然而，市場是一個動態的市場，市場外部各種因素都可能對市場產生衝擊，因而在實際應用中由於受許多不確定因素的影響，靜態套期保值並不能達到預期的理想效果。與靜態套期保值相對應的是動態套期保值，動態套期保值除了期初建倉和期末平倉時刻進行操作外，還在套期保值期內其他時刻根據市場的實際變化動態地進行策略調整。因而動態套期保值是一個動態的、系列的過程，其可以更好地適應市場變化從而提高套期保值效率。
關於未定權益的套期保值問題一直都是數理金融學的核心研究領域之一。然而現有的大多數文獻結論都是建立在風險資產價格服從擴散過程的基礎之上，而在現實的金融市場中，因為重大突發事件的出現會對資產價格產生衝擊，從而出現不連續的跳躍現象，採用跳擴散模型刻畫資產價格的變化過程能較好地體現這種不連續現象。另外，國內外關於未定權益套期保值問題的研究，儘管取得了大量的研究成果，但是大部分都是注重於理論層面的研究，得出的最優套期保值策略表達式中的很多量在實際應用中難以計量，不便於操作，而關於應用方面的研究，大部分文獻又只是局限於靜態的套期保值策略研究。
基於此，本書用跳擴散模型刻畫風險資產的價格變化過程，以風險度量標準為主線，在注重理論探討的同時更傾向於與實踐操作相結合，旨在通過對歐式期權的動態套期保值問題研究，為不同投資主體根據市場實際情況選擇符合自身需求的套期保值策略提供具體的、有針對性的參考方案。
本書的主要研究內容如下:
第一，跳擴散結構下歐式未定權益的均方套期保值問題研究。本書用標的資產和無風險資產構建對沖組合，以對沖組合與歐式未定權益價值的期末均方誤差最小為優化目標，在自融資約束下利用動態規劃原理，導出各時刻最優策略的遞歸表達式。相對於以往文獻的最優策略表達式中含有難以計量的成分，本書得到的策略表達式中所有量都可以直接通過市場觀測或數理推導得出，應用起來更方便。
第二，跳擴散結構下歐式未定權益的最小虧損套期保值問題研究。本書以期末虧損最小為優化目標，在自融資約束下利用ＭＣＭＣ 方法，把套期保值期內不同策略調整時刻標的資產頭寸作為一個隨機變量序列，合理構造聯合條件密度，據此生成關於策略頭寸的馬氏鏈並用馬氏鏈的均值作為最優策略的估計值。較以往文獻因為最小虧損套期保值策略通常沒有解析解而構造修正未定權益來尋求近似最優策略，本書所提供的方法更直接、更簡便。
第三，跳擴散結構下歐式未定權益的費用最小套期保值問題研究。在本書ＶＴ ＝ Ｈ 的約束下，以成本過程差的平方的條件期望最小為優化目標，首先證明成本過程的鞅性質，然後把原優化問題轉換為一個序列優化問題，從而得到最優策略的顯式表達式。與以往文獻在鞅測度下尋求費用最小套期保值策略相比，本書無需進行測度變換，操作更簡單。
第四，基於內部信息的歐式未定權益的套期保值問題研究。本書合理構建了內部信息下的資產價格變化過程，導出內部信息者的均方套期保值、最小虧損套期保值和費用最小套期保值的策略表達式，並對內部信息者和一般投資者關於歐式未定權益套期保值的效果進行比較分析，討論內部信息對套期保值效果存在的影響。
第五，基於投資者風險偏好差異視角的套期保值策略研究。套期保值操作可以為投資者進行市場風險規避。然而，不同投資者對風險的偏好程度並不一致，因而採取的套期保值策略也會有所差異。本書通過把均值方差效用函數與風險厭惡系數相結合，構建不同風險偏好投資者的風險規避目標函數，然後借助小波分析方法，計算動態最優套期保值比，分析最優套期保值比、套期保值效果與投資者風險偏好程度、套期保值期限的關係。
詳細資料
- ISBN：9789577355072
- 叢書系列：
- 規格：平裝 / 162頁 / 17 x 23 x 0.81 cm / 普通級 / 單色印刷 / 初版
- 出版地：台灣
- 本書分類：> >
Hello大家好，我是兼容機之家的小牛！ 前兩天，華為發布全新的P40系列手機，從低到高一共三款手機，分別是P40、P40 Pro、P40 Pro+。這三款手機的最大不同的地方就在後置攝像頭的數量上，P40三顆後置攝像頭，到了P40 Pro就有四顆了，最後一款P40 Pro堆料直接堆到了後置五攝。 看來這個年頭大家已經脫離了一味追求高像素的怪圈，改成了追求攝像頭個數了，其實要我說，決定成像質量的必然是像素、CMOS、軟體調校等多方面原因導致的。 ... 這個跟CPU的性能非常相似，並不是核心數越多越好，還得看核心架構、製程工藝、以及主頻等多方面因素，這些才是決定CPU性能的條件。 最近，在油管上爆出了即將在今年發布的iPhone 12的渲染視頻。先不說其他的參數，單就在攝像頭個數上，蘋果也是相較iPhone 11 Pro增加了一顆，用上後置四攝。 攝像頭的排布也發生了改變了，四顆攝像頭呈「四筒」形狀，中間是閃光燈。如果算上閃光燈的話，正好就變成了「五筒」形狀了。 ... 不過就我個人而言，四攝排列的非常規整，閃光燈的位置也恰到好處，這樣的布局可以可以說是非常迎合消費者的喜好了。如果蘋果真準備上四顆後置攝像頭，會採用這樣的設計嗎？ 說完了近年來手機攝像頭的變化，讓我們繼續往下說。從視頻中我們可以看到手機的側面完全摒棄了iPhone 11系列那種圓潤的設計風格，轉變成iPhone 4S那種規規矩矩的金屬中框設計。 我們在手機後面沒看到的天線帶，在金屬中框上找到了。其實就是手機周圍接口按鈕的常規布局，沒什麼好說的。 ... 最後讓我們來看看手機的正面吧。手機正面繼續保持了劉海設計，就憑這一點，這張視頻的可信度又提高了幾分。 相信很多小夥伴都看過iPhone 12沒有劉海的渲染圖，非常好看，但很遺憾的是iPhone 12幾乎不可能去掉劉海，如果沒有劉海，iPhone系列的3D結構光的模組往哪裡放？最多也只會跟這個視頻上一樣，縮減了劉海大小。 另外通過UI來看，因為劉海占用的面積更小了，信號圖標也由以前的「二合一」的顯示方式調整為安卓手機一樣的模式了。整體來說，新款iPhone 12是變漂亮，設計方面也是有一點點的復古的味道在裡面。 ... 總結 iPhone 12預計會在今年9月份的蘋果秋季發布會上跟大家見面，如果最後公布的版本，真的採用了視頻上所宣傳的設計方案，那麼今年下半年的iPhone新品發布會值得一看了。至於最後的價格方面，如果蘋果保持去年iPhone 11 5499的起售價，那麼iPhone 12就非常值得買了。 蘋果又一款新手機iPhone 12真機上手視頻曝光，全新四攝加金屬中框，價格或有驚喜。 本文原創不易，如果您喜歡這篇文章，想了解更多的數碼知識，歡迎點讚收藏加關注，有問題的小夥伴也可以私信我，謝謝大家的支持，我會繼續努力分享更多優質的內容！我是小牛，下期再見！
文章來源取自於：
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